Time & volatility decay

Salve cari lettori. Oggi voglio parlarvi del grado di “erosione” delle opzioni finanziarie. Le opzioni sono dei contratti a premio, precisamente dei negozi a termine la cui prestazione contrattuale può essere esercitata sino alla scadenza. Questo significa che quando acquistiamo opzioni acquistiamo anche tempo, nel vero senso della parola. Noi infatti al momento dell’acquisto paghiamo un’opzione più o meno cara a seconda della vita residuale. Perciò possiamo concludere che il valore di un’opzione è costituito da due grandi parti fondamentali: il valore intrinseco, che non risente del trascorrere del tempo, ma solo della variazione del sottostante, e poi c’è il valore tempo, ossia quella porzione di valore che ingloba il valore del tempo residuo in base alla sua quantità e qualità (situazione del sottostante). Il valore intrinseco dipende dal valore del sottostante e dallo strike price. Il valore tempo è costituito dall’intervallo di tempo alla scadenza, dalla volatilità implicita, dai tassi di interesse e dai dividendi. Il valore tempo di un’opzione è soggetto ad erosione, tale erosione può portare l’opzione a non valere praticamente nulla. Il tempo agisce negativamente su un’opzione ad ogni unità di tempo (un giorno) per un entità pari a theta. Tale processo erosione è riconosciuto come time decay. Il time decay assume questo aspetto:

Come è possibile notare il valore tempo dell’opzione nei giorni lontani dalla scadenza non è molto danneggiato dal time decay, mentre man mano che ci si avvicina alla scadenza diventa sempre più debole, fino ad arrivare agli ultimi dieci giorni, in cui il time decay diventa particolarmente forte, e l’opzione perde drasticamente tutto il suo valore. Perciò il consiglio di oggi è di evitare di acquistare opzioni con scadenza inferiore a dieci giorni, o i vostri profitti verranno in gran parte erosi dal tempo, il che è un peccato. Compreso nella porzione del valore tempo è vi è anche il valore volatilità implicita, che a sua volta diminuisce il suo potenziale al trascorrere del tempo, definendo un vega decay. La volatilità agisce sul premio dell’opzione attraverso vega. Questo parametro diminuisce al trascorrere del tempo, fino ad arrivare alla scadenza, quando la variazione di volatilità non possiede più alcun peso sul valore dell’opzione. Proprio per via di questo motivo è sconsigliato operare non-direzionalmente con opzioni prossime alla scadenza.

Infine in via del tutto residuale il valore tempo è influenzato anche dai tassi di interesse attraverso il parametro rho e dai dividendi attraverso il parametro phi.