Come capire i concetti alla base delle variazioni: il delta

Salve cari lettori. Oggi vediamo di capire come utilizzare uno dei parametri chiave per la valutazione del potenziale rendimento di un’opzione finanziaria. Prima di cominciare è opportuno che abbiate compreso i concetti espressi nel precedente post. Come abbiamo visto, un’opzione non entra in profitto mai prima dei punti di break even, ma sempre dopo. Spesso la sola motivazione per cui può sembrare il contrario è che il pay off normalmente disegnato corrisponde alla situazione dell’opzione finanziaria al tempo della scadenza. Ma tenendo conto anche del valore tempo, il grafico assume una forma curvilinea, ed il sottostante si avvicina al punto di break even. Oggi perciò rispondiamo alla seguente domanda, posta sempre da uno dei nostri lettori:-”perché le opzioni ITM si apprezzano di più rispetto a quelle OTM?” La risposta, ed il grande segreto della valutazione di un’opzione, sta nella greca “delta”. Delta varia da opzione ad opzione a seconda della distanza del sottostante dal punto di brak even nel pay off. Più il sottostante è vicino, più delta cresce. Delta esprime di quanto si apprezza, o si deprezza, la nostra opzione a seguito della variazione unitaria ed istantanea del sottostante. Delta varia tra 0 ed 1 nelle call, e tra -1 e 0 nelle put. Ad esempio un delta di una call uguale a 0,20, significa che l’opzione si apprezza del 20% del valore della variazione del sottostante. Perciò man mano che si procede negli strike più ITM il delta diviene sempre più grande, in quanto il sottostante si avvicina sempre più al punto di break even del pay off. Una volta superato il punto di break even del pay off, l’opzione si apprezzerà del 100% delle variazioni, raccogliendo tutto il valore intrinseco, e non solo l’apprezzamento del tempo. Come si può capire più il delta è alto, e più l’effetto operativo di leva aumenta. Inoltre per le opzioni ITM il delta dimunuisce all’aumentare della vita residua, mentre per le opzioni OTM il delta aumenta all’aumentare della vita residua.